ЦСР: январское снижение ВВП носит сезонный характер и не является долгосрочным трендом

Директор Центра инвестиционного анализа и макроэкономических исследований ЦСР Даниил Наметкин объяснил снижении ВВП России в январе

«В январе 2026 года реальный ВВП сократился на 2,1% после роста на 1,9% в декабре 2025 года. Во многом снижение показателя обусловлено сезонными и календарными факторами. Во-первых, более холодный период привел к сокращению объемов строительных работ, о чем свидетельствует падение на 16% в годовом выражении в секторе строительства. В частности, в январе прошлого года в период теплого зимнего периода наблюдались положительные темпы роста строительства (+6% в годовом выражении) в Центральной части Российской Федерации. Во-вторых, рабочих дней было на два дня меньше, чем за аналогичный месяц прошлого года, что негативно отразилось на деловой активности. При учете календарного фактора снижение ВВП оказалось менее существенным (-0,8% в годовом выражении)», – сказал Даниил Наметкин.

«Стоит отметить, что в ряде отраслей обрабатывающих производств по-прежнему преобладают негативные тенденции: выпуск сократился в январе на 3% в годовом выражении после роста на 7,8% за аналогичный месяц 2025 года. В отраслевом разрезе спад фиксировался в металлургической отрасли (-6,6% в годовом выражении), давление на выпуск которой оказывает неблагоприятная ценовая конъюнктура, все еще высокие процентные ставки по кредитам. Значительное падение наблюдалось в сегменте производства автотранспортных средств (-21,3% в годовом выражении) в связи с снижением потребительского спроса на продукцию, о чем свидетельствуют данные Ассоциации европейского бизнеса (АЕБ): в январе продажи легковых и легких коммерческих автомобилей упали на 16% в годовом выражении до 75,6 тыс. штук на фоне повышения утилизационного сбора, НДС и ужесточения законодательства в сфере импорта китайских автомобилей», – отметил эксперт.

«В январе 2026 года наблюдалось более сильное сокращение грузооборота транспорта (-5,8% в годовом выражении) во многом из-за усиления спада объемов перевозок продукции железнодорожным транспортом. В частности, согласно данным РЖД, погрузка на сети в первый месяц 2026 года упала на 4% в годовом выражении до 89,3 млн. тонн. Спада по ряду основных товарных групп, за исключением зерна (+49,9% в годом выражении до 2,6 млн. тонн), химических и минеральных удобрений (+4% до 6,5 млн. тонн), строительных грузов (+3,2% до 5,4 млн. тонн) и руд железных и марганцевой (+1,4% до 8,9 млн. тонн)», – подчеркнул директор Центра инвестиционного анализа и макроэкономических исследований ЦСР.

«Одним из главных факторов поддержки экономики является положительная потребительская активность населения. Темпы роста суммарного оборота замедлились до 1,9% в годовом выражении (против +4,1% в годовом выражении в декабре 2025 года), на что отчасти повлияло ожидаемое повышение НДС. Более того, сохраняющиеся высокие ставки по банковским кредитам и ужесточение кредитных политик банками ограничивают возможности для роста потребительского кредитования, что, безусловно, оказывает давление на показатели потребительской активности. Тем не менее, наличие сбережений и положительная динамика реальных заработных плат компенсирует влияние негативных факторов, в результате чего потребительская активность продолжает демонстрировать положительные темпы роста. Оперативные данные СберИндекса также показывают устойчивую положительную динамику в потребительском сегменте: реальные потребительские расходы в январе выросли в январе 2026 года на 3,9% (после +4,3% в декабре 2025 года)», – акцентировал эксперт.

«Текущий спад январского ВВП не является долгосрочным трендом, однако дальнейшие тенденции будут зависеть во многом от сигналов Банка России относительно параметров денежно-кредитной политики. В случае сохранения цикла снижения ключевой ставки можно ожидать возобновления роста деловой и инвестиционной активности в ряде отраслей обрабатывающей промышленности, испытывающих потребность в оборотном капитале. При доступном заемном финансировании существенно повысятся возможности организаций по наращиванию производительности труда, тем самым, обеспечивая устойчивый долгосрочный рост национальной экономики», – резюмировал Даниил Наметкин.